La vague bleue en Amérique Latine Cela se joue ce dimanche au Brésil et constitue déjà un risque comptable pour les entreprises espagnoles. Le Chili, la Colombie et le Pérou ont changé d’enseigne en moins de trois ans. La Bolivie a ouvert le cycle. La question n’est plus de savoir qui gagne, mais combien de temps dure la victoire.
Le ruissellement entre Lula da Silva et Flavio Bolsonaro Il décidera si le changement est un changement durable ou simplement un vote de punition contre le parti au pouvoir. Pour l’Espagne, ce n’est pas une question académique : une part déterminante des activités extérieures des grandes sociétés cotées est décidé dans cette région.
La carte qui a déjà changé de couleur
Le balancier a commencé avec l’élection de Javier Milei dans Argentine fin 2023. Depuis, ils sont arrivés José Antonio Kast à la présidence de Piment, Abélardo de la Espriella à celui de Colombie et Keiko Fujimori à celui de Pérou. Dans Bolivie un autre cycle s’est ouvert. La séquence est ce que certains dirigeants, à commencer par Milei lui-même, appellent vague bleue: un tournant vers des gouvernements de droite en seulement trois ans.
Mais les élections n’ont pas apporté de longues lunes de miel. Kast a perdu dix points de popularité au cours de son premier mois de mandat après avoir annoncé une augmentation du carburant. Fujimori est passé de 42,8 % à 28,3 % d’approbation en octobre, avec 53,6 % de désapprobation, selon LatAm Pulse. Le burn-out précède les résultats.
Quel est l’enjeu pour l’Espagne avec ce rebondissement ?
Les entreprises espagnoles ne regardent pas la couleur politique de l’affiche : elles regardent les contrats, les tarifs et les concessions. Téléphone, BBVA, Santander, Iberdrola, Repsol, Action et Mapfré Ils réalisent une part substantielle de leur chiffre d’affaires international dans la région. Télécommunications, banque, énergie et infrastructures : quatre secteurs qui dépendent de régulateurs renouvelés tous les quatre ans.
L’électeur latino-américain ne vote plus pour l’idéologie, il vote pour la punition. Et la punition change de gouvernement toutes les quelques années.
D’où le problème pratique. Un changement de gouvernement peut revoir un contrat de concession, geler un tarif d’électricité ou renégocier une licence téléphonique. Une expropriation n’est pas nécessaire pour qu’un équilibre en pâtisse: Il suffit d’un nouveau régulateur et d’un décret urgent signé dès la première semaine.
Il y a un détail que presque personne ne raconte. La campagne brésilienne n’a pas eu de débat programmatique. Semaine après semaine, les candidats ont échangé des accusations judiciaires et des manifestations de rue sans expliquer ce qu’ils comptent faire du budget. Et le budget est exactement ce qu’une compagnie d’électricité examine avant d’engager du capital.
Le précédent de 2012 et la leçon à retenir
L’Espagne a déjà vécu ce film. En 2012, le gouvernement argentin a exproprié 51 % de YPF à Repsol et, des semaines plus tard, Bolivie nationalisé Transportadora de Electricidad, filiale de Réseau électrique espagnol. Deux pays, deux étiquettes idéologiques différentes et le même résultat : Actifs espagnols convertis en liquidités fiscales. La leçon de cette année-là n’était pas idéologique, elle était financière : le risque apparaît lorsque le dirigeant au pouvoir a besoin d’argent rapide, quel qu’en soit le signe.
Il convient de rappeler ce qui explique le reste. Le Latinobarómetro 2026 indique que 76 % des Latino-Américains ne se sentent pas représentés par leur congrès ou assemblée, et que quelque 150 millions de personnes restent dans la pauvreté. Le politologue Steven Lévitskiauteur de How Democracies Die, le résume comme une rébellion contre les partis au pouvoir. Le politologue Marthe Lagos Il le dit en une phrase : Aujourd’hui le vote n’est pas idéologique, il est pragmatique.
Cela change la façon de lire le résultat de dimanche. Si Bolsonaro gagne, ce ne sera pas grâce au Parti libéral, mais parce qu’il est le candidat anti-Lula. Si Lula gagne, ce sera par crainte du bolsonarisme, avec un Congrès où la droite contrôle la majorité. Dans aucun des deux scénarios, il n’existe une structure solide derrièrejuste une personne qui promet de livrer plus que la précédente.
Pour les entreprises espagnoles, la conséquence est opérationnelle : il convient de se protéger avec des contrats de stabilité juridique, des arbitrages internationaux et des partenaires locaux avant d’engager de nouveaux investissements. Et pour l’image du pays, l’enjeu est toujours le même : passer d’investisseur patient à interlocuteur institutionnel ça ne brûle pas à chaque changement de signe. L’Espagne n’a besoin d’accepter aucun gouvernement, elle a besoin de ses contrats pour survivre à tout le monde.
Le premier thermomètre ne sera pas le discours d’investiture, mais la composition du Congrès brésilien et la rapidité avec laquelle le nouvel exécutif procédera à son premier ajustement budgétaire. Là on saura si la vague bleue a des fondations ou si c’est, encore une fois, de la mousse.
📌 Dossier
- Dossier : Le Chili, la Colombie et le Pérou ont élu des gouvernements de droite depuis fin 2023 et la Bolivie a ouvert un nouveau cycle. Le second tour brésilien entre Lula da Silva et Flavio Bolsonaro décide si le virage est consolidé.
- Informations importantes : Kast a perdu dix points dès son premier mois ; Fujimori est passé de 42,8 % à 28,3 % d’approbation en octobre, selon LatAm Pulse. 76% des Latino-Américains ne se sentent pas représentés par leur parlement.
- Résumé: Le changement de cycle ouvre des examens réglementaires qui affectent Telefónica, BBVA, Santander, Iberdrola, Repsol, Acciona et Mapfre. L’Espagne est en danger pour les contrats, les taux et son image d’investisseur stable.
