EN 30 SECONDES
- Que s’est-il passé ? L’indice final de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 48,1 en septembre, son pire résultat en quatre mois, et l’inflation attendue sur 12 mois s’élève à 4,6 %. Les commandes de biens d’équipement ont augmenté de 1,6%.
- Qui est derrière ? Il Enquêtes auprès des consommateurs de l’Université du Michigan ; la Réserve fédérale, qui a encore relevé ses taux ce mois-ci ; et un calendrier électoral qui pointe vers les élections législatives de novembre.
- Quel impact cela a-t-il ? Le prix élevé du pétrole brut et les taux d’intérêt élevés aux États-Unis rendent la facture énergétique espagnole plus chère et pèsent sur l’euro par rapport au dollar.
La confiance des consommateurs américains tombe à 48,1 en septembre, le pire chiffre en quatre mois, avec une inflation attendue à 4,6 %.
Les données définitives du Enquêtes auprès des consommateurs de l’Université du Michigan, l’enquête réalisée depuis 1946 et que la Réserve fédérale examine avant de modifier les taux, confirme ce que prévoyait la hausse du milieu du mois : 47,8, corrigé à la hausse à 48,1. La baisse mensuelle est de 7%. Et il ne distingue pas les couleurs politiques : La situation des Républicains, des Démocrates et des Indépendants a empiré en même temps.
Ce qui se cache derrière le 48,1 : un diesel record, la guerre avec l’Iran et une Réserve fédérale qui augmente les taux
Le déclencheur est l’énergie. Le diesel a atteint un niveau record en septembre, l’essence a fortement augmenté et la guerre avec l’Iran a clairement montré que le pétrole brut ne reviendra pas rapidement aux niveaux antérieurs. La Réserve fédérale a augmenté ses taux d’intérêt ce mois-ci, une décision qui se prépare au sein du FOMC (le Comité fédéral de l’Open Market, l’organisme qui fixe le prix de l’argent aux États-Unis), étant donné la preuve que la pression sur les prix n’était pas temporaire.
Les chiffres du rapport sont éloquents. L’évaluation des conditions actuelles a chuté de 1,9%, mais le coup dur est venu de la composante anticipations, qui s’est effondrée de 7%. Parmi les électeurs démocrates, cet indicateur a chuté de 16,2 %. Chez les Républicains, 11,4%, et une baisse cumulée de 25,2% depuis janvier. Les indépendants ont perdu 0,6% dans l’indice général et leurs attentes ont déjà chuté de 10,6% sur l’année. Les prévisions économiques sur douze mois atteignent leur plus bas niveau depuis 2022.
Joanne Hsudirecteur de l’étude, le résume sans détour : « Malgré les divergences politiques, les consommateurs sont unanimement convaincus que les perspectives économiques se sont dégradées ». Et il ajoute que les entretiens révèlent « un large accord dans l’ensemble du spectre politique » sur cette détérioration.
La Réserve fédérale ne peut pas baisser ses taux alors que l’inflation est attendue à 4,6 %, et la Maison Blanche ne peut pas se permettre un ralentissement de l’économie avant novembre.
Les attentes en matière de prix sont tout aussi claires. Les ménages s’attendent à une inflation de 4,6% en douze mois, soit quatre dixièmes de plus que le mois précédent, et de 3,4% en cinq ans. Le consommateur ne croit pas que l’épisode soit court : il le voit installé. C’est précisément le scénario que la Réserve fédérale a tenté d’éviter puisqu’elle s’est fixé un objectif explicite de 2 %.
Il y a un paradoxe dans le rapport. Les conditions d’achat des biens durables se sont améliorées, mais surtout parce que les consommateurs souhaitent anticiper les hausses de prix. Acheter avant que le prix ne monte, ce n’est pas de la confiance : c’est de la peur avec une carte de crédit. Et malgré cela, les dépenses résistent, car le chômage reste à un minimum et les demandes hebdomadaires de subventions restent à leur plus bas niveau depuis une année complète depuis 1969.
Pourquoi les commandes de biens d’équipement augmentent de 1,6% alors que la consommation baisse
L’autre côté de la photo provient du Bureau du recensement. Les commandes de biens d’équipement, c’est-à-dire les commandes de machines et d’équipements que les entreprises passent aux fabricants et qui servent d’indicateur avancé de l’investissement, ont augmenté de 1,6% selon les dernières données. La lecture est simple : Les entreprises n’arrêtent pas d’investir même si le moral des consommateurs s’effondre. C’est l’écart classique entre ce qui est ressenti et ce qui est facturé.
Pour l’Espagne, la combinaison compte plus qu’il n’y paraît. Le pays importe pratiquement tout le pétrole brut qu’il consomme, de sorte que le pic de diesel est d’abord transféré au transport de marchandises puis au panier. À cela s’ajoute l’effet de change : les taux élevés aux États-Unis soutiennent le dollar, rendent plus chères les importations d’énergie facturées dans cette monnaie et rendent les exportations espagnoles relativement moins chères.
Les entreprises espagnoles ayant des intérêts aux États-Unis jouent dans cette double direction. Iberdrola, Repsol, Santander et BBVA Ils ont des affaires là-bas ; Inditex et des chaînes hôtelières telles que Mélia Ils dépendent de la consommation américaine, et le touriste américain qui passe l’été en Espagne décide avec le même esprit que reflète l’indice du Michigan. Sur le plan financier, la prudence du Banque centrale européenne Face au resserrement de la Réserve fédérale, elle maintient l’Euribor loin du minimum, et cela se remarque à chaque révision des prêts hypothécaires.
Logique de Washington
Pourquoi la Réserve fédérale augmente-t-elle ses taux en pleine année électorale ? Parce que son mandat est double : un maximum d’emploi et une stabilité des prix, et parce que l’histoire américaine lui a appris ce qui arrive lorsqu’il est tard. Paul Volker augmenté les taux au-dessus de 20% au début des années 1980 pour désamorcer une inflation à deux chiffres qui a rendu Jimmy Carter chez l’ancien président. Depuis lors, Washington suppose que l’inflation est l’impôt le plus impopulaire et celui qui est collecté en premier lors des élections.
La coalition qui soutient cette logique est large.: l’aile budgétaire dure du Parti républicain Il réclame depuis des décennies une banque centrale orthodoxe, et l’aile modérée accepte le coût de la croissance plutôt qu’une hausse incontrôlée des prix. Ce qui frappe dans le rapport, c’est que la politique n’a pas divisé les esprits : les trois blocs se sont aggravés. Le niveau des républicains (77,2) est toujours plus du double de celui des démocrates (35,6), mais la tendance est identique. A l’approche des élections législatives de novembre, cette information pèse dans tous les bureaux du Capitole.
L’impact sur l’Espagne a deux vecteurs importés : une énergie coûteuse et un argent coûteux. Le prix du pétrole est fixé par un conflit au Moyen-Orient ; le prix de l’argent le fixe WashingtonNon Bruxelles. Ni l’un ni l’autre Madrid La Commission européenne n’a pas non plus la possibilité de modifier l’un ou l’autre des deux, et pourtant les deux apparaissent dans l’IPC et dans les comptes des sociétés énergétiques. La prochaine fenêtre clé est la réunion du FOMC fin octobre ; Avant cela, il y aura la lecture préliminaire de l’indice du Michigan pour octobre et, après cela, la date des élections.
Dossier
- Le cas : La confiance des consommateurs américains s’effondre en septembre en raison des prix du carburant et de la guerre avec l’Iran, tandis que les investissements des entreprises résistent.
- Faits marquants : Indice du Michigan à 48,1 (pire lecture en quatre mois) ; inflation attendue à 4,6% en douze mois et 3,4% en cinq ans ; commandes de biens d’équipement +1,6% ; les taux ont augmenté après la réunion de septembre.
- Pour l’Espagne : La facture énergétique et la parité euro-dollar arrivent avant tout tarif ; l’Euribor, l’industrie et le tourisme américain sont les trois courroies de transmission.
