Milei admet que la reprise économique n’arrive pas et le risque pays argentin marque déjà 710 points. Le chiffre n’est pas un détail lointain : il y a des milliards d’euros d’entreprises espagnoles installées dans le pays.
La phrase exacte a été prononcée Javier Milei dans une interview avec Radio Rivadavia: « Les indicateurs n’évoluent pas aussi positivement que nous l’espérions initialement. » C’est la première fois que le président argentin le reconnaît avec ces mots, après trois années de gouvernement au cours desquelles il a évité chaque revers avec plus de rhétorique que de données.
Allons-y par parties, car l’affaire est en miettes. L’Espagne est l’un des principaux investisseurs étrangers en Argentineet pas seulement par les grandes entreprises. Santander, BBVA, Téléphone, Repsol, Mapfré soit ACS Ils y entretiennent des filiales, des participations ou des contrats. Lorsque le coût du financement monte en flèche, ces filiales s’en aperçoivent bien avant les gros titres des journaux.
Ce que Milei a admis et ce que disent les chiffres
La reconnaissance n’est pas venue seule. Selon La nationle ministre de l’Économie, Luis Caputoa-t-il déclaré à la table politique, à son retour des réunions annuelles du Fonds monétaire international en Thaïlande, une situation mondiale « pas très heureuse ». Son diagnostic : un choc externe qui frappe les pays émergents et La croissance de l’Argentine est inférieure aux attentes.
Le marché l’a traduit à sa manière. Le risque pays atteint 710 pointsson plus haut depuis longtemps, dès le début de la campagne vers 2027. Dans le Maison Rose Ils l’admettent sans équivoque : « Cela impacte les variables à un moment où on ne le souhaite pas ».
Un risque pays de 710 points rend plus cher chaque prêt qu’une filiale espagnole négocie à Buenos Aires et réduit la marge de sa société mère.
Le risque pays Il mesure le coût supplémentaire exigé par l’investisseur pour acheter de la dette argentine au lieu d’obligations américaines. Traduit : chaque point rend plus coûteux le financement de l’État et, par conséquent, celui de toute entreprise opérant dans le pays. Les chiffres d’activité et d’emploi publiés par l’INDEC ont été des mois sans le sourire promis par le plan.
Pourquoi le ralentissement argentin frappe les entreprises espagnoles
Le premier canal de contagion est financier. Les filiales paient davantage leur dette et retarder les investissements déjà approuvés à Madrid. Pour Santander et BBVAl’Argentine ne représente qu’une petite partie de leurs comptes, mais visible lorsque toute la région est tendue.
Le deuxième canal est celui énergétique. Repsol participe au développement de Vache mortela formation qui soutient une bonne partie des espoirs argentins d’exportation. Toute révision à la baisse de la croissance retarde les décisions d’investissement qui, en Espagne, sont très suivies en raison de leurs effets sur les comptes du groupe.
Et puis il y a le troisième canal, le plus discret : les PME exportatrices et les sociétés de services qui travaillent avec des partenaires argentins. Au Cabinet un RIGI pour les PME, c’est-à-dire une version réduite du régime d’incitation aux grands investissements, en plus des crédits avec les fonds du FGS. Ce sont des mesures qui, selon des sources gouvernementales, restent encore floues.
Il est bon de rappeler que Milei n’est pas un partenaire confortable pour l’Espagne. Son récent séjour à Madrid n’a pas calmé même son entourage, et l’exécutif espagnol suit de près chaque déclaration du président argentin. La relation bilatérale connaît des frictions diplomatiques qui n’ont pas été résolues.
Trois précédents qui expliquent pourquoi l’Espagne surveille de près ce ralentissement
L’histoire argentine a déjà donné de coûteuses leçons aux entreprises espagnoles. En 2008, l’État a exproprié Compagnies aériennes argentines au groupe marsans. Quatre ans plus tard, en 2012, l’expropriation de 51% de YPF forcé Repsol pour négocier une indemnisation qui a mis des années à être perçue. et le parc pour bébé L’année 2001 a laissé les entrepôts et les filiales bloqués pendant des saisons entières.
Aucun de ces épisodes ne se répète aujourd’hui, et il faut le dire avec rigueur : l’Argentine n’a pas aujourd’hui un taux de change fixe sur le point d’exploser. Le problème en est un autre. Un pays financé à 710 points par rapport aux obligations américaines Elle ne peut pas promettre à la fois de bonnes données et de nouveaux investissements. C’est cette contradiction qui se retrouve dans les bilans des filiales espagnoles.
Les prochaines étapes sont claires. La revue du programme avec le Fonds monétaire internationalles petits caractères du RIGI pour les PME, la négociation avec les gouverneurs pour le PASSÉ et l’évolution quotidienne du risque pays marquera le semestre. Si le gouvernement assouplit une partie de l’ajustement sans rompre le cap, les entreprises espagnoles gagneront de l’air. Dans le cas contraire, la facture arrivera au travers du coût financier et des investissements différés.
📌 Dossier
- Dossier : Milei reconnaît pour la première fois que les indicateurs économiques n’évoluent pas comme prévu et son cabinet débat des mesures de réactivation sans modifier le cours du programme.
- Informations importantes : Le risque pays argentin a atteint 710 points, son plus haut depuis longtemps, au début de la campagne électorale vers 2027. Caputo attribue le ralentissement à un choc extérieur après les réunions du FMI.
- Résumé: L’augmentation du coût du financement argentin frappe directement les filiales de Santander, BBVA, Telefónica, Repsol, Mapfre et ACS, avec un précédent historique d’expropriations qui les oblige à surveiller chaque étape.
