L’ajustement budgétaire de Javier Milei C’est déjà un coup dur pour le bilan des filiales espagnoles en Argentine. Un rapport du Iaraf La contraction des dépenses publiques en trois ans est estimée à 14 points de PIB.
L’ajustement en 14 points confirmé par Iaraf
L’analyse, menée par Nadín Argañarazcalcule que les dépenses primaires du Administration publique nationale Il terminera 2026 à 12,4% du PIB. Ils sont inférieurs de 5,4 points à ceux de 2023. En 2024, la baisse était de 4 points ; en 2025, 4,6 points. La somme des ajustements cumulés avoisine les 14 points de pourcentage en trois ans.
Le rapport arrive à la veille de la présentation du projet de budget 2027 au Parlement. Congrès Argentine, prévue pour demain, 15 septembre. Ce n’est pas seulement un rôle académique de plus : l’Administration Publique Nationale se concentre environ 85% des dépenses du Secteur Public Nationalselon Iaraf.
L’ajustement a un autre côté. Le gouvernement lui-même admet que la pauvreté a encore augmenté au premier semestre 2026, avec 1,7 million de nouveaux pauvres en un semestre. Depuis le dernier trimestre 2025, ce chiffre est passé à 2,9 millions de plus, pour un total de 15,1 millions de personnes sous le seuil de pauvreté.
Pourquoi le coup atteint les filiales espagnoles
Le président argentin tente de désactiver la lecture négative. Il a partagé une vidéo de l’avenue Courants rempli et écrit avec sarcasme : ‘Ça doit être difficile d’accepter que vous ayez été trompé par un maître chanteur…’. La réalité de la poche est cependant moins festive.
Pour les entreprises espagnoles ayant des activités en Argentine, l’équation est directe. La filiale argentine de Téléphone et les banques espagnoles vivent du chiffre d’affaires local : moins de consommation, moins de lignes, moins de crédit, moins de marges. L’ajustement devient ainsi une dépréciation du résultat et davantage de risque pour les comptes consolidés.
La réduction de 14 points du PIB n’est pas seulement discutée dans les bureaux de Buenos Aires : elle est perceptible dans la consommation qui soutient les filiales espagnoles.
Les sociétés financières et de télécommunications espagnoles considèrent l’Argentine comme un marché pertinent, bien que volatil, depuis des décennies. Son exposition n’est pas seulement mesurée par les résultats trimestriels : également par la valeur des actifs, le rapatriement des dividendes et la confiance des investisseurs dans Madrid. Lorsque l’ajustement resserre la consommation, La bourse espagnole punit généralement les titres à présence argentine.
Le précédent que l’Espagne a déjà connu en Argentine
L’exposition de l’Espagne au risque argentin n’est pas nouvelle. Lors de la crise de 2001-2002, le corralito et la dévaluation ont durement frappé Telefónica et Repsol YPFobligés d’écrire des pertes d’un million de dollars dans leurs matrices. Cet épisode a enseigné quelque chose : lorsque la consommation argentine se contracte, l’effet atteint les bilans consolidés en Espagne avec quelques mois de retard. Aujourd’hui le scénario est différent, moins traumatisant, mais la filière est la même.
La différence réside dans la vitesse. Le plan de stabilisation de Javier Milei a réussi à réduire l’inflation, mais au prix d’une baisse des dépenses publiques. Pour les entreprises espagnoles, la clé réside dans le budget 2027 et dans la question de savoir si l’activité privée parvient à remplacer l’État comme moteur de la consommation. Pour l’instant, les données de l’Iaraf pointent vers une année 2026 maigre. Il convient de suivre de près les petits caractères fiscaux qui accompagneront la campagne électorale argentine.
Le scénario électoral ajoute de la pression. Le budget 2027 est présenté une année où Javier Milei veut maintenir sa possibilité de rester au pouvoir jusqu’en 2031. À cet égard, la suspension des primaires du PASO et la négociation avec les gouverneurs seront aussi importantes que la lettre fiscale. Pour les filiales espagnoles, la question est de savoir si l’ajustement permettra une reprise durable de la consommation ou prolongera la faiblesse pendant encore douze mois.
📌 Dossier
- Dossier : Le gouvernement de Javier Milei accélère un ajustement budgétaire de 14 points de PIB en trois ans, ce qui contracte la consommation intérieure argentine.
- Informations importantes : Dépenses primaires de l’APN à 12,4% du PIB en 2026 ; 1,7 million de nouveaux pauvres au premier semestre ; budget 2027 le 15 septembre.
- Résumé: La baisse des dépenses et de la consommation pèse sur le chiffre d’affaires des filiales espagnoles en Argentine et ravive le risque pays.
