L’économie chinoise a progressé de 4,5% entre juillet et septembre, au-dessus des 4,3% du trimestre précédent, selon les données officielles publiées ce lundi. Pékin se rapproche ainsi de son objectif annuel pour 2026 grâce au dynamisme des exportations et malgré la faiblesse de la consommation intérieure.
Les données du PIB chinois pour le troisième trimestre mettent l’accent sur l’objectif annuel. Le gouvernement chinois a fixé une fourchette de croissance de 4,5 à 5 % pour 2026, en dessous des 5 % de 2025, et le Fonds monétaire international a abaissé ses prévisions pour le pays au début du mois à 4,5 %, le plancher de cette fourchette.
Les trois clés des données publiées par Pékin
4,5% du produit intérieur brut (PIB, la valeur de tous les biens et services produits dans un pays) ne se lit pas seul : il est comparé au trimestre précédent, à l’objectif officiel et aux prévisions internationales. Ce sont les trois références qui comptent.
- Par rapport au trimestre précédent : Le taux de 4,3% enregistré en avril-juin constitue le rythme le plus bas depuis plus de trois ans.
- Face à l’objectif officiel : 4,5 % se situe au bas de la fourchette 4,5 %-5 % prévu pour toute l’année 2026.
- Contre le FMI : Ce mois-ci, l’agence a abaissé sa prévision annuelle à 4,5%, limite inférieure de la bande chinoise.
Les exportations soutiennent la croissance et la consommation est à la traîne
Le commerce extérieur est l’une des rares sources de force. La Chine a enregistré une hausse de 36 % de ses exportations le mois dernier et accumulé un excédent de 938 milliards de dollars entre janvier et septembre, selon les données officielles citées par Euronews. L’excédent commercial est la différence entre ce qu’un pays vend et ce qu’il achète à l’étranger.
À ce rythme, le pays est en passe de dépasser le record de 1 200 milliards de dollars de l’année dernière. La hausse des droits de douane américains a réduit le commerce bilatéral et poussé les exportateurs chinois vers l’Asie du Sud-Est, l’Amérique latine et l’Europe. L’excédent est déjà proche de 938 milliards en neuf mois.
Le principal moteur est celui des biens technologiques : semi-conducteurs et véhicules hybrides et électriques. Rien qu’en septembre, la Chine a envoyé quelque 919 000 véhicules de tourisme à l’étranger et, au cours des neuf premiers mois, les ventes ont dépassé 7,1 millions d’unités, soit 70 % de plus qu’au cours de la même période en 2025, selon l’Association chinoise des constructeurs automobiles.
4,5% est conforme au scénario officiel, mais s’appuie sur le secteur étranger : la consommation des ménages ne s’est toujours pas remise de l’effondrement de l’immobilier.
Le modèle a une facture interne. Ecaterina Bigos, stratège senior chez BNP Paribas Asset Management, souligne que cet engagement en faveur de la technologie et des exportations a généré peu de créations d’emplois et peu de gains de revenus, alors que le risque de destruction d’emplois due à l’intelligence artificielle augmente. Pékin a construit une capacité industrielle massive et fortement subventionnée dans des secteurs tels que l’énergie solaire et les véhicules électriques, et une grande partie de cette production est exportée à des prix compétitifs.
Pourquoi 4,5% mesure de moins en moins l’économie réelle
Max Zenglein, économiste principal pour l’Asie-Pacifique au Conference Board, prévient que le chiffre officiel est un indicateur de plus en plus mauvais de la performance réelle de l’économie. Selon lui, les données cachent des inégalités croissantes entre les industries, les régions et les ménages, et gérer ces déséquilibres internes pourrait être plus difficile pour Pékin que de répondre aux pressions extérieures.
La demande intérieure a été affaiblie par l’effondrement du marché immobilier, qui a érodé le patrimoine familial et accru l’épargne. Les données ont surpris en hausse. En revanche, l’écart entre production et consommation n’a pas été comblé.
Pression commerciale de Bruxelles et ce que cela signifie pour l’Espagne
Les Vingt-Sept maintiennent un déficit commercial avec la Chine de plus de 1,1 milliard de dollars par jour (981,2 millions d’euros), et les exportations chinoises vers l’UE ont augmenté de 16 % au cours des neuf premiers mois de l’année. Ce mois-ci, l’UE a conclu un accord visant à réduire de moitié les importations de véhicules hybrides chinois au cours des prochaines années, plafonnées à 350 000 unités par an. Bruxelles limite les hybrides chinois à 350 000 par an. Certains États membres souhaitent aller plus loin.
Pour l’Espagne, le plafond s’applique à l’ensemble du marché unique, il affecte donc les fabricants ayant des usines dans le pays qui concurrencent l’hybride chinois et les importateurs qui doivent ajuster leurs volumes au quota convenu. Tout resserrement supplémentaire nécessite une majorité parmi les partenaires et passe par le Conseil, où le gouvernement espagnol dispose d’un vote. Le précédent immédiat est l’enquête communautaire sur le véhicule électrique, qui a déjà introduit des droits compensateurs en 2024.
Pékin nie rechercher un excédent important. Le gouverneur de la banque centrale, Pan Gongsheng, a déclaré vendredi dernier que les pays déficitaires et excédentaires devaient coopérer et que la Chine s’engageait à accroître la demande intérieure. Les partenaires commerciaux soutiennent cependant qu’une sous-évaluation du yuan par rapport au dollar et à l’euro alimente le déséquilibre, une thèse que rejette la banque centrale chinoise. Lynn Song, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING, prévient que les déséquilibres commerciaux seront difficiles à résoudre rapidement.
L’essentiel
- 📌 Que s’est-il passé ? La Chine a connu une croissance de 4,5% entre juillet et septembre, au-dessus des 4,3% précédents, selon les données officielles publiées lundi.
- 👤 Qui est impliqué ? Le gouvernement chinois, le FMI, la Commission européenne et les constructeurs concernés par le plafond hybride.
- ⏭️ Que se passe-t-il maintenant ? Les données du quatrième trimestre, qui seront publiées en janvier 2027, détermineront si Pékin respecte sa fourchette annuelle.
