La Cour suprême du Brésil entre en campagne électorale et le retour des Bolsonaros met à nouveau en danger les investissements espagnols. Santander, Iberdrola et Téléphone Ils ont leur principale plate-forme commerciale hors d’Europe dans le pays, et le bruit institutionnel se fait déjà sentir. Nous y allons par parties, car ici il y a bien plus qu’une bagarre entre juges.
Il existe un déclencheur avec un prénom et un nom : Alexandre de Moraesle juge du Tribunal fédéral qui a instruit l’affaire de la tentative de coup d’État de 2023 et qui a conduit en septembre 2025 à Jaïr Bolsonaro à une peine de 27 ans et trois mois de prison.
Aujourd’hui, ce même juge est au centre d’une crise interne à la Haute Cour. Une partie de l’élite brésilienne remet en question ses méthodes, et ses adversaires ont trouvé là l’argument qu’ils recherchaient depuis des années.
Ce qui s’est passé au Brésil : l’arbitre judiciaire entre en campagne
Le 7 septembre, jour de l’Indépendance, Flavio Bolsonaro a rassemblé des milliers de followers São Paulo et on en parle à peine Lula da Silva. Le sénateur, fils de l’ancien président, a dédié son discours à ceux qui ne se présentent même pas aux élections : « Celui qui vote pour Lula vote pour Alexandre de Moraes », a-t-il déclaré. La phrase résume la stratégie du clan : transformer les élections en plébiscite sur le juge qui a condamné son père.
Dans cette même campagne, le ministre de l’Environnement, Marina Silvaa prévenu que le sénateur tenterait de terminer le Le projet « pervers » de son père de détruire l’Amazonie. Il ne s’agit pas d’un avertissement mineur pour l’Espagne : la politique environnementale brésilienne conditionne les licences, les lignes de transport et les chaînes d’approvisionnement de dizaines d’entreprises à capitaux espagnols.
L’essentiel est que la crise de la Haute Cour n’affaiblit pas seulement Moraes. Cela affaiblit l’idée selon laquelle ce sont les institutions, et non une poignée de juges, qui ont stoppé l’assaut du pouvoir. 8 janvier 2023 dans Brasília. Si cette idée échoue, le bolsonarisme regagnera du terrain et la campagne est encore une fois un vote sur le passé.
Les concessions électriques, les licences environnementales et les taux d’intérêt sont le véritable thermomètre du risque brésilien pour les entreprises espagnoles.
Et là apparaît l’intérêt espagnol. Le Brésil est, depuis trois décennies, l’une des principales destinations des investissements espagnols dans le monde. Santander Brésil contribue environ un quart au bénéfice du groupe, Néoénergiefiliale d’Iberdrola, opère dans une bonne partie du pays et Téléphone contrôle Vivo, le plus grand opérateur de téléphonie mobile au Brésil.
Pourquoi le retour de Bolsonaro frappe les entreprises espagnoles
Il convient de rappeler les enjeux. Les gouvernements du PT et de Bolsonaro ne traitent pas les concessionnaires étrangers de la même manière : les règles des enchères pour le transport d’électricité, la révision des tarifs des distributeurs et l’appétit de privatisation changent. Bolsonaro avait promis des privatisations massives et Lula les a stoppées. Ce va-et-vient pèse plus que n’importe quel discours pour une entreprise qui investit depuis vingt ans.
Le marché le rabaisse déjà. Le real et la prime de risque de la dette brésilienne évoluent au rythme des enquêtes, et la Banque centrale du Brésil maintient une politique monétaire restrictive, avec un coût de l’argent toujours élevé. Traduit: Chaque point d’incertitude rend le financement des filiales plus coûteux et refroidit les plans d’investissement à moyen terme.
Reste un troisième front, moins visible : l’accord commercial entre l’UE et le Mercosurdont la ratification est toujours en attente à Bruxelles. Un tournant politique à Brasilia peut l’accélérer ou le geler, et les exportations agroalimentaires espagnoles et l’accès de l’industrie à un marché de plus de 200 millions d’habitants en dépendent.
Le précédent à retenir : le Brésil a déjà testé les entreprises espagnoles
Ce n’est pas la première fois que le pays met ses investisseurs sous surveillance. Entre 2015 et 2016, l’opération Lave Jato et le mise en accusation de Dilma Rousseff a fait couler l’activité et contraint les filiales à ajuster leurs provisions et à geler leurs plans. Ensuite, le comportement de certains managers a été discuté ; aujourd’hui on en discute la légitimité de l’arbitre qui a jugé l’assaut contre l’État.
L’autre précédent est Bolsonaro lui-même. Durant son mandat, entre 2019 et 2022, les entreprises espagnoles n’ont pas quitté le pays : elles ont participé à des privatisations, acheté des actifs que Petrobras a mis en vente et coexisté avec un discours environnemental qui a ouvert une crise diplomatique avec l’Europe à cause des incendies en Amazonie.
La relation était basée sur des contrats et non sur des sympathies politiqueset c’est pourquoi le bouquetin a mieux supporté les cycles brésiliens que les autres investisseurs.
C’est justement le terrain qui se fissure aujourd’hui : lorsque la Haute Cour d’un pays entre en campagne, le risque cesse d’être électoral et devient légal.
Dans les semaines à venir, il convient de suivre trois choses : l’évolution du pouls interne de la Cour Suprême, l’attrait électoral du sénateur dans la partie décisive du calendrier et la réaction des sociétés cotées espagnoles. La figure d’Alexandre de Moraes pèse aujourd’hui dans la politique brésilienne comme aucun juge ne l’a fait depuis des décennies. Et ce qui lui arrive finira par être remarqué dans les bilans de plusieurs sociétés Ibex.
📌 Dossier
- Dossier : La crise de la Cour suprême du Brésil, avec l’interpellation du juge Alexandre de Moraes, est entrée dans la campagne et favorise le sénateur Flávio Bolsonaro, fils de l’ancien président condamné.
- Informations importantes : Jair Bolsonaro purge une peine de 27 ans et trois mois pour la tentative de coup d’État de 2023. Santander, Iberdrola et Telefónica opèrent au Brésil à travers des filiales cotées ayant un poids important dans leurs comptes.
- Résumé: Le risque politique brésilien passe du domaine électoral au domaine juridique. Pour l’Espagne, la stabilité des concessions et du cadre réglementaire vaut plus que tout changement de gouvernement.
